Kapitel 10 Eigenschaften von Aktienoptionen Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 2012 1. Präsentation zum Thema: Kapitel 10 Eigenschaften von Aktienoptionen Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 2012 1. Präsentationstranskript: 1 Kapitel 10 Eigenschaften von Aktienoptionen Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 2 Notation Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull c: Europäisches Kaufoptionspreis p: Europäischer Put-Optionspreis S0: S0: Aktienkurs heute K: Ausübungspreis T: Optionslebenslauf :: Volatilität des Aktienkurses C: American Call Optionspreis P: Amerikanischer Put-Optionspreis ST: ST: Aktienkurs Bei Option Laufzeit D: PV der Dividenden, die während der Laufzeit der Option gezahlt wurden r Risikoloser Zinssatz für Laufzeit T mit Cont. Comp. 3 Auswirkungen von Variablen auf die Optionspreise (Tabelle 10.1, Seite 215) Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 2012 Variable cpCP S0S0 K T. r D 3 4 American vs European Options Options, Futures, and Andere Ableitungen, 8. Auflage, Copyright John C. Hull Eine amerikanische Option ist mindestens genauso wert wie die entsprechende europäische Option C c P p 5 Anrufe: Eine Arbitrage-Chance Angenommen, Gibt es eine Arbitrage-Chance Optionen, Futures und andere Derivate, C) S 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 7 Puts: Eine Arbitrage-Chance Angenommen, es gibt eine Arbitrage-Chance Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Ausgabe, Copyright John C. Hull p 1 S 0 37 T 0.5 r 5 K 40 D 0 8 Untere Grenze für europäische Put-Preise Keine Dividenden (Gleichung 10.5, Seite 221) p Ke-rT S 0 Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 9 Put-Call Parität: Keine Dividenden Nach zwei Portfolios: Portfolio A: Europäischer Aufruf einer Aktien-Zero-Coupon-Anleihe, die K zum Zeitpunkt K bezahlt. Portfolio C: European hat die Aktienoptionen, Futures und andere Derivate, 8th Edition, Copyright John C. Hull 10 Values Der Put-Call-Paritäts-Ergebnis (Gleichung 10.6, Seite 222) Beide sind wert max (ST, T, T) K) bei der Fälligkeit der Optionen Sie müssen daher heute gleich wert sein. Dies bedeutet, dass c Ke-rT p S 0 Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 12 Angenommen, Was sind die Arbitrage-Möglichkeiten, wenn p 2.25. P 1. Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull Arbitrage Chancen c 3 S 0 31 T 0.25 r 10 K 30 D 0 13 Frühe Ausübung Normalerweise besteht die Möglichkeit, dass eine amerikanische Option frühzeitig ausgeübt wird Eine Ausnahme ist ein amerikanischer Aufruf über eine Dividendenausschüttung. Diese sollte niemals früher ausgeübt werden. Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 14 Eine Extremsituation Für eine amerikanische Call-Option: S 0 100 T 0,25 K 60 D 0 Sollten Sie sofort ausüben Was sollten Sie tun, wenn Sie den Bestand für die nächsten 3 Monate halten möchten Sie fühlen sich nicht, dass die Aktie lohnt sich für die nächsten 3 Monate Optionen, Futures und andere Derivate, 8th Edition, Copyright John C. Hull 15 Gründe für nicht Ausübung eines Anrufs früh (keine Dividenden) Kein Einkommen wird geopfert Sie Verzögerung der Zahlung des Ausübungspreises Halten des Anrufs bietet Versicherung gegen Aktienkurs unter dem Basispreis Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Ausgabe, Copyright John C. Hull 16 Bounds für europäische oder amerikanische Call-Optionen (keine Dividenden) Optionen, Futures, und andere Derivate, 8th Edition, sollte die Ausübung früh ausgeübt werden. Gibt es Vorteile für die Ausübung eines amerikanischen Puts, wenn S 0 60 T 0,25 r 10 K 100 D 0 Optionen, Futures und andere Derivate, 8th Edition, Copyright John C. Hull 18 Bounds für europäische und amerikanische Put Optionen (keine Dividenden) Optionen Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 19 Die Auswirkungen von Dividenden auf niedrigere Schuldverschreibungen auf Optionspreise (Gleichungen 10.8 und 10.9, Seite 229) Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 20 Erweiterungen der Put-Call-Parität Amerikanische Optionen D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p S 0 Gleichung p. 230 Amerikanische Optionen D 0 S 0 D K 0 c D Ke rT p 0 c D Ke rT p S 0 Gleichung 10.10 p. 230 Amerikanische Optionen D 0 S 0 DK 0 c D Ke rT p TitelErweiterungen der Put-Call-Parität Amerikanische Optionen D 0 S 0 K 0 c D K e rT p Kapitel 10 Eigenschaften von Aktienoptionen Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Ausgabe, Copyright John C. Hull 2012 1. Präsentation zum Thema: Kapitel 10 Eigenschaften von Aktienoptionen Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Ausgabe, Copyright John C. Hull 2012 1. Präsentationstranskript: 1 Kapitel 10 Eigenschaften von Aktienoptionen Optionen, Futures Und andere Derivate, 8. Ausgabe, Copyright John C. Hull 2 Notation Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull c: Europäischer Optionspreis p: Europäischer Put-Optionspreis S0: S0: Aktienkurs heute K: Ausübungspreis T: Optionslebenslauf :: Volatilität des Aktienkurses C: American Call Optionspreis P: Amerikanischer Put-Optionspreis ST: ST: Aktienkurs bei Option Laufzeit D: PV der während der Optionslaufzeit gezahlten Dividenden r Risikolos Fälligkeitsrate T mit Cont. Comp. 3 Auswirkungen von Variablen auf die Optionspreise (Tabelle 10.1, Seite 215) Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 2012 Variable cpCP S0S0 K T. r D 3 4 American vs European Options Options, Futures, and Andere Ableitungen, 8. Auflage, Copyright John C. Hull Eine amerikanische Option ist mindestens genauso wert wie die entsprechende europäische Option C c P p 5 Anrufe: Eine Arbitrage-Chance Angenommen, Gibt es eine Arbitrage-Chance Optionen, Futures und andere Derivate, C) S 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 7 Puts: Eine Arbitrage-Chance Angenommen, es gibt eine Arbitrage-Chance Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Ausgabe, Copyright John C. Hull p 1 S 0 37 T 0.5 r 5 K 40 D 0 8 Untere Grenze für europäische Put-Preise Keine Dividenden (Gleichung 10.5, Seite 221) p Ke-rT S 0 Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 9 Put-Call Parität: Keine Dividenden Nach zwei Portfolios: Portfolio A: Europäischer Aufruf einer Aktien-Zero-Coupon-Anleihe, die K zum Zeitpunkt K bezahlt. Portfolio C: European hat die Aktienoptionen, Futures und andere Derivate, 8th Edition, Copyright John C. Hull 10 Values Der Put-Call-Paritäts-Ergebnis (Gleichung 10.6, Seite 222) Beide sind wert max (ST, T, T) K) bei der Fälligkeit der Optionen Sie müssen daher heute gleich wert sein. Dies bedeutet, dass c Ke-rT p S 0 Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 12 Angenommen, Was sind die Arbitrage-Möglichkeiten, wenn p 2.25. P 1. Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Ausgabe, Copyright John C. Hull Arbitrage Chancen c 3 S 0 31 T 0,25 r 10 K 30 D 0 13 Schuldverschreibungen für europäische oder amerikanische Call Options (keine Dividenden) Optionen, Futures, Und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 14 Bounds für europäische und amerikanische Put-Optionen (keine Dividenden) Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 15 Die Auswirkungen der Dividenden auf niedrigere Grenzen auf Option Optionen, Futures und andere Derivate, 8. Auflage, Copyright John C. Hull 16 Erweiterungen der Put-Call-Parität Amerikanische Optionen D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p S 0 Gleichung p . 230 Amerikanische Optionen D 0 S 0 D K 0 c D Ke rT p 0 c D Ke rT p S 0 Gleichung 10.10 p. 230 Amerikanische Optionen D 0 S 0 DK 0 c D Ke rT p TitelErweiterungen der Put-Call-Parität Amerikanische Optionen D 0 S 0 K 0 c D K e rt p Kapitel 10 Eigenschaften von Aktienoptionen Optionen, Futures und andere Derivate, 8 John C. Hull Verlag: Prentice Hall ISBN-13: 978-0-13-216494-8 ISBN-10: 0-13-216494-9 Veröffentlicht am: 26.01.2011 Copyright copyright 2012 Verwenden Sie die Software DerivaGem, um sicherzustellen, dass Die Figuren 10. 21. 1 und 10. 2 sind richtig. 10. Beide verkaufen für 3. 22. Weitere Fragen10. Identifizieren Sie die Arbitrage Gelegenheit für einen Händler zu öffnen. Eine europäische Call-Option und Put-Option auf eine Aktie haben jeweils einen Basispreis von 20 und ein Exspirationsdatum in 3 Monaten. Der risikofreie Zinssatz beträgt 10 perannum, der aktuelle Aktienkurs ist 19 und eine 1 Dividende wird in einem Monat erwartet. Man nehme an, dass c1, c2, c2, c2, c2, c2, c2, c2, Und c3 sind die Preise für europäische Call-Optionen mit Ausübungspreisen K1, K2 bzw. K3, wobei K3 gt K2 gt K1 und K3 K2 frac14 K2 K1 sind, wobei alle Optionen dieselbe Laufzeit haben, was dem Ergebnis in Problem 10 entspricht .) 10. 23 für europäische Put-Optionen10. 24. Angenommen, Sie sind der Manager und Alleineigentümer eines hochgehebelten Unternehmens. 25. 26. (a) Verwenden Sie DerivaGem, um die Option zu bewerten, vorausgesetzt, dass es sich um einen europäischen Anruf handelt. (A) Ihre Position als Option auf den Wert des Unternehmens auszudrücken. (C) Was können Sie tun, um den Wert Ihrer Position zu erhöhen10. Betrachten Sie eine Option auf eine Aktie, wenn der Aktienkurs 41 ist, der Basispreis 40 ist, der theriskontfreie Satz 6, die Volatilität 35 und die Restlaufzeit 1 Jahr beträgt. Angenommen, nach 6 Monaten wird eine Dividende von 0,50 erwartet. Alle Schulden reifen in 1 Jahr. Wenn zu diesem Zeitpunkt der Wert des Unternehmens ist größer als der Flächenwert der Schulden, werden Sie zahlen die Schulden. (B) die Position der Schuldner in Bezug auf die Optionen auf den Wert der Gesellschaft auszudrücken. Wenn der Wert des Unternehmens weniger als der Nennwert der Schulden ist, erklären Sie Konkurs und die Inhaberschuldner werden das Unternehmen besitzen. (B) Verwenden Sie DerivaGem, um die Option zu bewerten, vorausgesetzt, es ist ein europäischer Put. (C) Überprüfen Sie, dass putndashcall Parität gilt. (D) Erkunden Sie mit DerivaGem, was mit dem Preis der Optionen passiert, da die Zeittomatur zu sehr groß wird. Zu diesem Zweck wird davon ausgegangen, dass keine Dividenden bestehen. Erklären Sie die Ergebnisse, die Sie erhalten. Betrachten Sie eine Put-Option auf eine nicht dividendenberechtigte Aktie, wenn der Aktienkurs 40 ist, der Basiskurs 42 ist, der risikolose Zinssatz 2 ist, die Volatilität 25 pro Jahr beträgt und die Restlaufzeit drei Monate beträgt. 27. Verwenden Sie DerivaGem, um Folgendes zu ermitteln: (a) Der Preis der Option, wenn er europäisch ist (verwenden Sie Analytic: European) (b) Der Preis der Option, wenn er amerikanisch ist (verwenden Sie Binomial: American mit 100 Baumschritten ) (C) Punkt B in Abbildung 10. 7. Eigenschaften der Aktienoptionen 233
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